Un lecteur, David F., me pose cette question:
Dans un système monétaire fondé sur l'étalon-or, peut-il y avoir de l'inflation et est-ce qu’un cycle de « boom and bust » est possible considérant la découverte de nouvelles sources d’or?
Ma réponse:
Oui, dans un régime d'étalon-or il peut y avoir de l'inflation des prix suite à une grosse découverte comme celle du Klondike. Par définition, il y aurait une augmentation de la quantité de monnaie, donc une inflation monétaire et conséquemment une hausse générale des prix (c'est-à-dire soit une augmentation positive des prix, soit une baisse moins rapide que celle survenue sans cette inflation monétaire, ce qui équivaut à une hausse).
L'inflation des prix serait toutefois vraisemblablement modeste. D'abord parce que l'or est en demande à l'échelle mondiale et qu'un surplus d'or dans un pays peut s'écouler ailleurs lorsque les marchés financiers sont intégrés. Alors qu'une banque centrale peut facilement augmenter la quantité de monnaie nationale de 10% par année, il est très peu probable qu'une nouvelle source d'or puisse correspondre à 10% de la quantité d'or en circulation à l'échelle mondiale.
Ensuite, parce qu'il y aurait des ajustements qui n'ont pas lieu lorsque c'est la banque centrale qui crée l'argent. Par exemple, si la valeur de l'or diminue parce que sa quantité augmente rapidement, il devient moins rentable de l'extraire, ce qui ralentit sa production. Il devient aussi plus abordable de l'utiliser pour des bijoux, ce qui retire de l'or de la circulation en tant que monnaie. Ces ajustements se feraient plus rapidement et avec beaucoup plus de transparence que lorsqu'une banque centrale crée de l'argent à partir de rien.
De plus, et c'est là un aspect crucial, ce processus inflationniste est moralement irréprochable. La banque centrale nous vole tous en créant de l'argent à partir de rien et en dépréciant la monnaie de papier que nous détenons; les producteurs d'or, eux, doivent investir et travailler pour produire l'or et le vendre, et ce processus de création de monnaie ne fraude personne.
Je ne vois par ailleurs pas comment il serait possible qu'une découverte d'or entraîne en soi un cycle de boom et krach. Ce cycle est enclenché quand il y a création de faux crédit (du crédit qui ne correspond pas à une épargne réelle) et baisse artificielle des taux d'intérêt, ce qui envoie un mauvais signal aux investisseurs qui vont entreprendre des projets qui ne sont pas rentables à long terme. L'augmentation de la quantité d'or n'envoie aucun faux signal, pas plus que la production de n'importe quel autre bien. Dans un véritable libre marché, les prix et les taux d'intérêt vont s'ajuster selon ce que les gens décident de faire avec l'or nouvellement produit.
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